2017/12/13 16:32:06

Венчурные инвестиции в России

.

Содержание

Венчурные инвестиции

Основная статья: Венчурное инвестирование

Венчурные фонды

Существуют частные, частно- государственные и корпоративные фонды (инвестируют в интересах корпораций-учредителей). Вот некоторые из них, работающие в России:

Частные фонды

Частно-государственные фонды

Корпоративные фонды

Инвестиции в ИТ-сектор

Основная статья: Венчурные инвестиции в ИТ-сектор России

Инвестиции в медицинские технологии

Основная статья: Инвестиции в медтех

2017

Данные РВК

Согласно ежегодному рейтингу активности венчурных фондов России от Firrma, стратегическим партнером которого выступает РВК, партнером — EY, в 2017 году создалось в три раза больше венчурных фондов — 11, чем в предыдущем году (4). Также по итогам года зафиксирован аналогичный показатель по сделкам фонда, что и в 2016 году — 391.

В рейтинге учитываются российские фонды, заключившие за последний год не менее двух венчурных сделок, как минимум одна из которых совершена с российской компанией. Активность фондов оценивается с точки зрения числа проинвестированных проектов за период с 1 декабря 2016 года по 1 декабря 2017 года. Рейтинг разделяет фонды на 4 категории: классические фонды, посевные фонды, новые фонды и иностранные инвесторы. Наиболее активным классическим фондом стал Runa Capital, вложивший более $20 млн в 19 компаний. Первое место в числе посевных фондов уже второй год занимает ФРИИ с инвестициями в размере более $20 млн в 94 проекта. Лидером среди новых фондов стал Xsolla Capital, а среди иностранных инвесторов — Enterprise Island.

В число самых активных вошли фонды, созданные при участии РВК в форме договора инвестиционного товарищества: RBV Capital, вложивший 44 млн рублей в компанию Advanced Gene Cell Technologies (AGCT) для разработки способов лечения ВИЧ-инфекции, и «Российско-белорусский фонд венчурных инвестиций», направивший более 800 тыс. белорусских рублей на реализацию пилотного проекта по производству реабилитационной станции, а также посевной фонд Softline Seed Fund, ставший инвестором сервиса продаж и обслуживания клиентов через мобильные мессенджеры, системы защиты корпоративных пользователей от фишинга PhishMan и других.

Основными тенденциями венчурных фондов 2017 года стал рост числа новых фондов – с 4 в 2016 году до 11 в 2017 году — и активных фондов — с 42 в 2016 году до 44 в 2017 году. Растет интерес корпораций к венчурному рынку, компании создают собственные акселераторы и заключают партнерства. Всего российские и иностранные фонды в 2017 году совершили 61 выход, локальные фонды – 52 выхода, что соответствует показателям прошлого года. Зарубежные инвесторы проявляют интерес к российским стартапам в основном через акселераторы: в 2017 году иностранными структурами были профинансированы 30 российских проектов, а в 2016 году эта цифра была в два раза меньше – 17 проектов. Отмечается смещение локальных фондов на посевную стадию как в сделках, так и в капитале, и рост ангельского сегмента, в котором было заключено 177 сделок.

Данные ФРИИ

2016

Данные Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА)

Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА) при поддержке РВК и Firrma представила в апреле 2017 года исследование рынка ангельских инвестиций России Russian Angel Monitor 2016.

По данным исследования, за прошлый год в публичное поле попало 92 сделки с участием бизнес-ангелов, а в 2015 году — 68. Таким образом, рост рынка ангельских инвестиций с 2015 года составил около 41% в сделках и около 20% в денежном выражении.

Согласно Russian Angel Monitor, одной из тенденций 2016 года на рынке бизнес-ангельского инвестирования в России стал рост числа частных инвесторов как минимум на 25-30%. По мнению авторов, в период 2014 и 2015 годов, когда венчурный рынок показывал снижение примерно на 40%, одним из немногих драйверов роста стало бизнес-ангельское инвестирование. В связи с кризисом ликвидности люди со свободными средствами искали новые стратегии инвестирования, в частности, в технологические проекты.

Важной частью исследования стал самый масштабный на сегодня опрос участников рынка — в нем поучаствовало более 60 активных бизнес-ангелов страны. Он выявил важные тенденции. Так, 47% бизнес-ангелов готовы инвестировать в наукоемкие стартапы в сферах биомедицины, производственных технологий и другие направления. При этом сектор ИТ все еще сохраняет популярность среди инвесторов. В нем наибольший интерес для бизнес-ангелов представляют проекты, связанные с хранением и обработкой данных (48,72%), финтехом (43,59%) и образованием (38,46%).

С точки зрения стадийности, 85% опрошенных бизнес-ангелов отдают предпочтение проектам на «посевной» стадии (Seed) развития, а 58% — также готовы инвестировать стартапы на самой ранней предпосевной стадии (Preseed).

По данным Russian Angel Monitor, также одной из тенденций 2016 года стала смена поколений. Ряд бизнес-ангелов, давно присутствующих на венчурном рынке, либо отошли от активного инвестирования, либо организовали собственные фонды, в частности, Рябенький Игорь — основал фонд AltaIR Capital, Черкашин ПавелVestor.In.

Синдицирование сделок — один из ключевых трендов рынка. 61% российских бизнес-ангелов синдицируют свои сделки, в том числе с помощью различных объединений частных инвесторов. Совместное инвестирование способствует разделению рисков и объемов вложенных средств между бизнес-ангелами, что особенно важно для начинающих частных инвесторов. Объединения бизнес-ангелов — НАБА, Venture Club, Клуб инвесторов бизнес-школы СКОЛКОВО, SmartHub, StartTrack, AltaIR Club и другие — продолжают планомерное развитие и способствуют обмену опытом, росту экспертизы и компетенций их участников.

Все чаще в качестве бизнес-ангелов выступают представители крупного бизнеса. В частности, экс-руководитель администрации президента РФ Александр Волошин и генеральный директор группы «Русагро» Максим Басов профинансировали биотех-стартап Genotek. Председатель совета директоров группы компаний «Р-Фарм» и сопредседатель «Деловой России» Алексей Репик вложил средства в российский сервис Grabr. Кроме того, на рынке бизнес-ангельского инвестирования возросла активность известных ИТ-предпринимателей: генеральный директор группы компаний «Яндекс» Аркадий Волож проинвестировал израильский проект NeuroSteer и турецкий Getir, основатель KUPI VIP Оскар Хартман и сооснователь QIWI Сергей Соломин также поддерживают стартапы.

Данные RB Partners и EY

Группа компаний RB Partners и компания EY провели исследование российского венчурного рынка:

  • В исследовании изучались технологические сделки (венчурные и более зрелые сделки, включая IPO, M&A, а также частично гранты и венчурный долг) в России.
  • Географическое покрытие: РФ, международные компании с основным рынком в России.
  • Под венчурными сделками подразумеваются проекты компаний моложе 10 лет, с выручкой менее $10 млн, сделкой менее $100 млн. В исключительных случаях рассматривались сделки с объемом свыше $100 млн. в виду технологичности и инновационности компаний.

  • Рост количества сделок с 297 до 302.
  • Ощутимый рост по объему инвестиций: с $383 млн до $894 млн. (благодаря крупным сделкам: HeadHunter, Gett, Pixonic, Delivery Club). Объем рынка венчурных сделок ранних стадий уменьшился с $372 млн. до $231 млн.
  • Произошла трансформация рынка в сегменте B2B. Если в предыдущие годы большая часть инвесторов придерживалась консервативных направлений: системы управления предприятием, платформы и традиционные B2B-решения, то в 2016 году инвестиции в эти сегменты существенно снизились. Инвесторы продолжают верить в сегменты ПО и кибер безопасность. Уместно говорить о поисках новых более устойчивых инвестиционных идей.
  • В сегменте B2С поменялись лидеры: существенно снизились инвестиции в электронную коммерцию, сервисы поиска и рекомендаций (c одной стороны, это обусловлено падением объемов потребления, с другой стороны – сменой технологических парадигм). Инвесторы поверили в сервисы: транспорт, путешествия, ремонт и уборка, связанные с трендом «уберизации». Кроме того, оптимизм внушает растущий сегмент игр- это общемировой тренд, который подкреплен развитием технологий VR, AR и AI.
  • Частные венчурные фонды явно сфокусировались на наименее рисковых и очевидных стадиях: расширение и рост. На зрелых стадиях основные инвесторы – корпорации, на ранних – государство и бизнес-ангелы.
  • Другая важная тенденция – смена фокуса частных фондов на глобальные стартапы. Как минимум половину сделок топ-10 российских фондов в 2016 году делали за рубежом. Достаточно посмотреть на такие фонды, как Runa Capital, Almaz Capital Partners, Flint Capital, Maxfield Capital, Target Ventures, InVenture Partners. Ru-Net Holdings – один из старейших фондов российского происхождения, который перевел основной офис за пределы России.
  • География инвесторов российского происхождения растет и меняется: если в 2014 и 2015 годах они пробовали себя в основном на рынках Израиля и США, то в 2016 году офисы открывались уже в Европе. Flint – Берлин, Runa – Лондон, Target – Берлин, и др.
  • Средний размер сделки по всему году значительно вырос в абсолютных цифрах: с $1,3 млн в 2015 до $3 млн в 2016 году. При этом если ранние стадии – посев, стартап и рост – по этому показателю обвалились, то динамика на зрелых стадиях выглядит очень оптимистично. Рост среднего чека связан с увеличением сделок выхода и их размера. Если смотреть сделки ранних стадий, то средний чек уменьшился до $0,8 млн.
  • Также отмечается сильный рост числа выходов – как по деньгам, так и поштучно: с 4 до 14 штук и с $11 млн до $663 млн. Безусловно, погоду здесь частично сделали крупные сделки, однако тренд даже без них положительный.
  • Основные сегменты для инвестиций - софт- и интернет. Едва ли в ближайшие годы структура рынка изменится. Традиционно слегка разбавлял картину прошлых лет сектор биотехнологий. Однако, стоит отметить, что сейчас наблюдается интерес инвесторов к промышленные технологиям, которые уже обогнали биотех.


По итогам 2016 года можно отметить следующие тенденции, которые наиболее вероятно окажут влияние на рынок и в 2017 году.

  • Государственные фонды и фонды с государственным участием снижают активность, выходят из проектов или закрываются. Например, практически прекратили свою инвестиционную деятельность венчурное направление VTB Capital и «Лидер-Инновации». «Роснано» снизил активности на стадиях PE и «экспансия». Исключение - фонд Сколково, который продолжает грантовые программы и планирует, по официальным заявлениям его руководителей, открытие новых фондов.
  • Активно развиваются корпоративные инновации и корпоративное инвестирование в различных его формах: корпоративные акселераторы (IKEA, SAP, и InspiRUSSIA и др.), корпоративные фонды (очень активны Sistema VC, Sistema Asia Fund и др.). Можно упомянуть большое количество интеграций со стартапами, особенно в сфере финтеха – например, запускающийся акселератор Fintech Lab. В связи с этим наблюдался рост числа выходов и оптимистичный настрой венчурных инвесторов на M&A сделки.
  • Продолжается рост ангельских инвестиций, как и развитие ангельских, микроангельских групп, а также p2p и крадфандинговых платформ. Среди наиболее активных - Venture Club, StartTrack, Клуб инвесторов МШУ Сколково, Клуб инвесторов ФРИИ, SmartHub и др. Также в 2016 году вырос объем инвестиций со стороны совершенно новых частных венчурных инвесторов: топ-менеджеров корпораций, а также малых и средних предпринимателей, в том числе из регионов.
  • Продолжается глобализация стартапов и фондов, однако без заметных успехов. В пример можно привести российский стартап Prisma, добившийся серьезной мировой известности и долго державшийся в топах скачиваний на платформах App Store и Google Play. У большинства топовых фондов есть по одному и более офисов за пределами России: Тель-Авиве, Сан-Франциско, Берлине и т.д.
  • Ожидания на восстановления публичных рынков капитала и возможные успешные IPO российских компаний на Московской Бирже и азиатских биржах не оправдались.


Точки роста венчурного рынка, наиболее интересные технологии и бизнес-вертикали для инвестиций в 2017 году.

Данные РВК и PwC

По оценкам РВК и PwC, за 2016 год было отмечено снижение показателей по венчурным сделкам на 29% — сумма сделок составила 165,2 млн долларов. А вот их количество осталось почти на том же уровне: 180 заключенных соглашений. Общий объем совершенных сделок в 2016 году оценили в 0,41 млрд долларов. За 2016 год не было заключено крупных сделок на 100 и более миллионов долларов.

Динамикой для снижения выступил фактор уменьшения усредненного показателя размера сделки до 1,1 млн долларов и сокращение деловой активности на российском рынке, неопределенные показатели макроэкономики и 10% девальвация рубля.

Заместитель гендиректора РВК Биккулова Гульнара отметила, что в последние три года венчурный рынок России достаточно стабилен по количеству совершенных сделок с непрерывным обновлением базы инвесторов. Препятствием к росту рынка, по мнению эксперта, является апатия большого российского бизнеса к инновациям.

Традиционно наибольшее количество инвестиционных сделок привлек сектор информационных технологий — 90% или 148,6 млн долларов. Из них облачные технологии и ПО получили 41,8 млн долларов, а «финтех» и соцсети — 15 млн долларов. Сектор промышленных технологий увеличил свои показатели, заключив 21 сделку. В сфере биотехнологий инвестиционных сделок заключили на сумму в 9,5 млн долларов, что значительно меньше, чем в 2015 году — тогда цифра звучала как 18,1 млн долларов.

Специалисты PwC в РФ выражают сдержанный оптимизм относительно восстановления в 2017 году на венчурном российском рынке инвестиционной активности.

2015

J’son & Partners Consulting

По итогам 2015 года эксперты J’son & Partners Consulting[1] выделили 187 венчурных инвестиций в российские компании с участием фондов и бизнес-ангелов. По сравнению с 2014 г. наблюдается снижение количества сделок с венчурным капиталом. Лидером по количеству инвестиций в 2015 г. стал Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ).

В 2015 г. 160 сделок с участием фондов и бизнес-ангелов раскрыли финансовые показатели. В денежном выражении объем инвестиций также показал снижение до 135 млн долларов.

Несмотря на сокращение сделок с участием венчурных фондов, их доля в общей структуре инвесторов остается доминирующей в 2015 г.: без учета синдицированных сделок с их участием было совершено 87 сделок. Также важно отметить растущую долю бизнес-ангелов: без учета синдицированных сделок за 2015 г. количество инвестиций бизнес-ангелов выросло на 34,1 %.

Отраслевой анализ

При анализе рынка использовалась отраслевая классификация сделок РАВИ. Отраслевой анализ профинансированных проектов показал, что ИКТ-сектор является превалирующим: в 2015 г. доля ИКТ-проектов составляет 85 % от всех профинансированных проектов.

В структуре сделок в разрезе отраслей превалируют «телекоммуникации»: за 2015 г. в данном секторе было совершено 83,4 % всех сделок и 94,2 % от всего объема.

В разрезе подотраслей ИКТ-индустрии в 2015 г. лидируют «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Примечательно, что в денежном выражении наибольший объем инвестиций приходится на E-commerce, что объясняется заметной инвестицией в онлайн-аукцион CarPrice размером 40 млн долларов.

Инвестиционные раунды

Анализ раундов инвестирования показал, что большая часть инвестиций, как и в 2014 г., пришлась на посевную стадию; однако количество посевных сделок сократилось на 26,7 % по сравнению с 2014 г.

Структура сделок за 2015 г. и сравнение с аналогичным периодом прошлого года представлены ниже: наблюдается снижение доли сделок объемом от 1 до 5 млн долларов при увеличении доли сделок объемом до 1 млн долларов. В количественном выражении все категории сделок сократились за 2015 г.

Выходы инвесторов

По оценке экспертов J’son & Partners Consulting, за 2015 г. было совершено 11 выходов венчурных фондов из российских проектов на сумму 1202,3 млн долларов. Данная оценка состоит из опубликованных размеров выходов и включает выход Accel Partners, Kinnevik, Northzone из Avito.

Инвестиции в иностранные проекты

Наблюдается рост активности российских инвесторов в зарубежных раундах инвестирования: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов выросло на 34,2 %; в денежном выражении рост составил 21,7 %. Также за 2015 г. было совершено семь выходов российских фондов из иностранных проектов против девяти выходов годом ранее.

Барьеры и драйверы развития российского венчурного рынка

В качестве основных барьеров развития венчурного рынка в Российской Федерации эксперты J’son & Partners Consulting выделяют:

  • снижение скорости закрытия сделок;
  • увеличение сроков выхода из проектов;
  • падение оценок компаний;
  • кризис банковской отрасли;
  • недостатки российского права;
  • низкие бюджеты на R&D;
  • отсутствие спроса от крупных заказчиков;
  • дефицит преподавателей в фундаментальных отраслях.

Среди основных драйверов развития венчурного рынка в Российской Федерации выделяются:

  • рост качества венчурных проектов;
  • падение рубля снизило стоимость R&D;
  • импортозамещение стимулирует спрос в ряде направлений;
  • позитивные сдвиги в российском праве, активное участие ФРИИ.

Также ниже представлены наиболее перспективные направления инвестиций, по мнению J’son & Partners Consulting:

Заключение

  • На российском венчурном рынке в последние 2 года наблюдается определенная стагнация: снижается как количество, так и объем сделок, при этом все большее значение приобретают бизнес-ангелы.
  • Основными инвесторами в 2015 г. выступают венчурные фонды; также наблюдается растущая роль бизнес-ангелов.
  • Основная часть венчурных сделок совершена в ИКТ-секторе. Среди подотраслей ИКТ выделяются «агрегаторы и каталоги» и «решения для бизнеса». Наибольший объем инвестиций привлек E-commerce.
  • Наибольшее количество инвестиций в 2015 г. совершено на посевной стадии; превалирующий объем привлеченного финансирования – до 1 млн долларов.
  • На российском рынке увеличивается количество выходов фондов прямых и венчурных инвестиций (+50 %).
  • Увеличивается количество продаж долей основателями проектов.
  • В условиях стагнирующей экономики российские инвесторы все больше ориентируются за рубеж: по сравнению с 2014 г. количество сделок с участием российских фондов и бизнес-ангелов увеличилось на 34,2 %.

Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК

Согласно отчету показатели объема венчурных сделок в долларовом выражении уменьшились, но наблюдаемое снижение объема рынка в значительной степени является следствием резкого падения среднегодового курса рубля на 37%, по данным ЦБ РФ.

Рынок венчурных сделок в долларовом эквиваленте сократился в объеме на 52% по сравнению с показателями 2014 г. и составил $232,6 млн.

Средний размер сделки сократился на 55% и составил $1,5 млн. Количество заключенных венчурных сделок увеличилось относительно показателей прошлого года на 21%, а количество выходов сократилось на 13%, при этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза.

Отраслевая структура рынка в 2015 г. осталась без изменений, лидирующую роль по общему объему инвестиций сохранил сектор ИТ и составил 88%, однако сегменты промышленных технологий и биотехнологий в 2015 г. продемонстрировали уверенный рост и в сумме увеличили свой удельный вес до 12%.

"Результаты 2015 года продемонстрировали в целом продолжение тенденций предыдущего года, - отметила Гульнара Биккулова, член правления РВК. - Это, скорее всего, показатель определенной зрелости венчурной экосистемы, позволившей рынку устоять, и усилий государства по поддержке тех сегментов рынка, где участия частных инвесторов недостаточно. Это касается прежде всего ранних стадий развития проектов и поддержки разработок в высокотехнологичных наукоемких отраслях".

Количество венчурных сделок в сфере ИТ в 2015 г. по сравнению с предыдущим годом сократилось на 27% и составило 97 сделок общей стоимостью $205,9 млн.

Лидером среди подсекторов ИТ по количеству сделок и сумме инвестиций остался сегмент электронной коммерции.

В 2015 г. в этом подсекторе было совершено 17 сделок на сумму $73 млн. Второе место по количеству сделок заняли облачные технологии и программное обеспечение – в этом сегменте было заключено 11 сделок на общую сумму $34,4 млн, что на 2 сделки меньше, чем в 2014 г. (на 28% в денежном эквиваленте).

По среднему размеру сделки первое и второе места соответственно заняли подсекторы рекламных технологий и справочно-рекомендательных сервисов/социальных сетей ($5,5 млн и $5,4 млн). Подсектор электронной коммерции занял третье место ($4,3 млн).

Сектор биотехнологий продемонстрировал значительное увеличение количества сделок в 2015 г., показав почти семикратное увеличение их числа с 6 до 39 сделок.

В значительной мере в 2015 г. этот показатель был сформирован сделками фондов с участием капитала РВК. Количество сделок в промышленные проекты выросло с 10 до 15. Несмотря на это, объем инвестиций в биотехнологии в денежном выражении сократился на 48% и составил $18,1 млн против $35,1 млн годом ранее. Инвестиции в сектор промышленных технологий, напротив, увеличились на 65% и составили $8,6 млн по сравнению с $5,2 млн в 2014 г.

Отдельно в отчете рассматриваются крупные сделки объемом более $100 млн. Количество крупных сделок в 2015 г. сохранилось на прежнем уровне: было совершено 2 сделки на сумму $200 млн по сравнению с таким же количеством сделок на сумму $350 млн в 2014 г. Одна из сделок была совершена в подсекторе игр: USM Holdings Алишера Усманова инвестировал $100 млн в киберспортивное сообщество Virtus.pro.

Число выходов инвесторов в 2015 г. немного сократилось и составило 26 сделок, что на 4 сделки меньше, чем в 2014 г. При этом суммарная стоимость выходов в 2015 г. увеличилась более чем в два раза и составила $1,574 млрд по сравнению с $731,5 млн в 2014 г.

По результатам 2015 г. количество выданных грантов составило 6074 гранта. Общая сумма грантов составила $178,2 млн в 2015 г.

В рублевом выражении увеличение суммы выданных грантов оказалось значительно выше роста ее долларового эквивалента. Значительная часть грантов была выдана на поддержку проектов в секторах промышленных технологий и биотехнологий.

Традиционно основная часть грантов была выдана Фондом содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия инновациям, или Фонд Бортника). Количество грантов, выданных фондом в 2015 г., составило 5792 грантов на сумму $155,4 млн.

На итоговые количество и сумму грантов оказала влияние докапитализация фонда в 2015 г., что позволило дополнительно выдать 527 грантов. Второе место по активности занял Фонд "Сколково", который за 2015 г. выдал 256 грантов на сумму $21,3 млн. По результатам 2015 г. повышение грантовой активности позволило в определенной степени компенсировать снижение предложения денег для проектов ранних стадий.

2014

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Объем венчурного рынка России составил $480,9 млн в 2014 году, сообщили в своем ежегодном обзоре венчурной индустрии России Центр технологий и инноваций PwC совместно с РВК.

В обзоре, посвященном анализу венчурных сделок, объявленных в период с 1 января по 31 декабря 2014 года, содержатся данные об основных финансовых элементах венчурной экосистемы России — инвестициях в инфраструктуру, грантовом финансировании, «выходах» инвесторов и крупных сделках (не учитываются при оценке размера рынка и не показываются отдельно).

Согласно обзору, в течение 2014 года инвестиционная активность снизилась на 26% в денежном выражении. Объем инвестиций на посевной стадии вырос на 30%, а совокупный объем инвестиций на ранних стадиях — на 4% и составил $141 млн.

По сравнению с 2013 годом, число выходов увеличилось на 43% и на 51% в денежном выражении. В результате 30 сделок инвесторы выручили $731,5 млн. Возросли показатели по крупным сделкам и объемам грантового финансирования (до 2619 грантов).

В 2014 году возросла активность инвесторов на посевной стадии: объем посевных инвестиций вырос на 30% (до $38,1 млн) и тем самым рынок ранних стадий вплотную приблизился к рекордным 30% от общего объема венчурных сделок (против 21% в 2013 году и 15% в 2012 году).

В денежном выражении второе место принадлежит подсектору туристических сервисов, который привлек $51,8 млн в результате 6 сделок. На третьем месте по объему привлеченных инвестиций находится сегмент технологий в финансовом секторе с суммой $48 млн в результате 6 сделок.

Секторы биотехнологий и промышленных технологий в 2014 году сократились по количеству сделок: биотехнологии — на 54% - до 6 сделок, а промышленные технологии — на 37,5% до 10 сделок.

J’son & Partners Consulting

По оценке J’son & Partners Consulting, в 2014 г. объем венчурного рынка составил 447,5 млн долл., в том числе новое финансирование – 258,2 млн долл., «выходы» из проектов – 189,3 млн долл. Эксперты отмечают существенное снижение инвестиционной активности на рынке по сравнению с 2013 г., по сравнению с которым объем нового капитала сократился на 26%.

Количество сделок за отчетный период составило 319, а лидером по количеству сделок остается Фонд Развития Интернет Инициатив – в 2014 году фондом было профинансировано 104 проекта и совершено 3 синдицированных сделки.

Специалисты J’son & Partners Consulting ранее отмечали тренд к росту влияния государственных инвесторов на рынке венчурного капитала. В 2014 г. эта тенденция получила свое продолжение, что объясняется, в том числе, высокой активностью Фонда Развития Интернет Инициатив.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло в количественном выражении, но немного сократилось в денежном. По оценке консультантов J’son & Partners Consulting, инвестиции в иностранные проекты без учета синдицированных сделок в 2014 году составили 92,2 млн долл.


За первое полугодие 2014 года аналитики J’son & Partners Consulting выделили 120 сделок на общую сумму в 241,3 млн долл., из которых 110 составляли сделки по привлечению нового финансирования (cash-in) на общую сумму 160 млн долл. и 10 сделок по продаже существующих долей (exits) на сумму 81,3 млн долл. Максимальное количество инвестиций осуществил государственный Фонд Развития Интернет Инициатив – 37 сделок.

Отраслевой анализ профинансированных проектов показал снижение доли ИКТ-проектов как в денежном, так и в количественном выражении. Консультанты J’son & Partners Consulting обращают внимание на рост инвестиций в медицинские проекты, на которые пришлось 8% рынка в денежном выражении.

Количество инвестиций в иностранные проекты с участием российских инвесторов выросло как в количественном выражении, так и в денежном, при этом доля синдицированных сделок изменилась незначительно: в количественном выражении выросла с 28% до 35%, в денежном сократилась с 53% до 48%.

На российском венчурном рынке наблюдается определенная стагнация, однако позитивным фактором является всё большее участие российских инвесторов в международных процессах: по сравнению с первым полугодием 2013 года количество сделок с участием российского капитала увеличилось с 18 до 23.

Life.Sreda

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд., в 2013 - $2,2 млрд, а за девять месяцев 2014 года - $4,2 млрд. По итогам 2014 года прогнозируется объем более $5 млрд. В числе 37 участников рэнкинга стартапов стоимостью от $1 млрд, который в январе составили The Wall Street Journal и Dow Jones Venture Source[1], оказалось сразу три финтех-проекта: LendingClub ($155M инвестиций\$3,8B капитализация), Square ($345M\$3,3B) и Stripe ($120M\$1,8B). В этом году четвертой финтех-компанией с капитализацией более миллиарда стала также KreditKarma (управление кредитной историей). По данным CrunchBase[2], в августе 2014 года на венчурном рынке финтех-стартапы стремительнее других направлений привлекали инвестиции. Более того, на рынок финтеха идут такие гиганты, как Apple (с Apple Pay), Facebook, Google и Amazon. Аналитики Life.SREDA прогнозируют, что к 2018 году объем инвестиций в компании, которые создают инновационные проекты для финансовой сферы, составит $8 млрд.

Самыми крупными инвестиционными сегментами рынка за три квартала 2014 года стали:

  • онлайн-кредитование - $1,46 млрд, в том числе
  • микрофинансирование/скоринг - $568 млн,
  • P2P-кредитование - $484 млн,
  • онлайн кредитование МСБ - $408 млн,
  • электронные платежные решения - $661 млн,
  • сервисы для малого и среднего бизнеса - $588 млн,
  • онлайн-трейдинг/инвестиции - $362 млн,
  • краудфандинг/краудинвестинг - $216 млн,
  • приложения для управления личными финансами (PFM/PFP) - $208 млн,
  • мобильный банкинг - $207 млн,
  • Bitcoin - $206 млн,
  • mPOS (мобильный эквайринг) - $132 млн,
  • трансграничные переводы - $119 млн.


Сделки

Наиболее заметными инвестиционными «выходами» этого года стали: SAP приобрел за $8.3 млрд сервис Concur Technologies (учёт корпоративных расходов сотрудников), FleetCor купили за $3.45 млрд Comdata (провайдер b2b электронных платежей), консорциум из Advent International, ATP и Bain Capital выкупил за $3.14 млрд Nets (европейский провайдер электронных платежей). К ярким «выходами» 2014 года, безусловно, относится продажа китайской корпорацией Alibaba направления по кредитованию малого и среднего бизнеса за $518 млн. В феврале 2014 года американский мобильный банк Simple.com был продан мультинациональной финансовой группе с испанскими корнями - BBVA Group за $117 млн. Фонд Life.SREDA заработал на этой сделке 180% годовых.

Крупные инвестиции привлекли: экосистема для мобильных платежей и переводов Monitise ($165М от прямой продажи долей инвесторам, включая MasterCard), крупнейшая в мире mPOS-компания Square ($150 млн), платформа P2P- кредитования Renrendai ($130 млн), онлайн платежный сервис для e-commerce Klarna ($122 млн), онлайн ломбард для предметов роскоши Borro ($112 млн). В форме долговых обязательств смогли привлечь средства проекты Kabbage (сервис по кредитованию малого бизнеса) - $270 млн, AvantCredit (потребительское кредитование) - $200 млн, Square - $100 млн.

На российском рынке в этом году наиболее инвестиции смогли привлечь: mPOS-оператор 2Can ($5 млн инвестиции от Inventure Partners, Almaz Capital Partners и группа ЕСН), облачный скоринг Scorista (от Life.SREDA, инвестиции не разглашаются, оценка компании $3-4 млн) и мобильный банк Intstabank, который стал участником финтех акселератора MasterCard StartPath в Дублине.

В истории российского финтеха крупнейшими сделками остаются IPO 2013 года на Nasdaq компании Qiwi (компания была оценена в $884 млн) и IPO на Лондонской бирже «Тинькофф Кредитные системы» (в ходе которого компания привлекла $1,087 млрд). В 2013 году смогли привлечь прямые инвестиции российские финтех стартапы: мобильный банка UBank ($8 млн от фонда Runa Capital), сервис LifePAD ($7 млн от фонда Life.Sreda), IQcard.ru ($6,2 млн от Fastlane Ventures, DirectGroup) и некоторые другие. По оценкам фонда в 2013 году российские финтех-проекты привлекли порядка $40 млн.

2013

J’son & Partners Consulting

J’son & Partners Consulting представила в мае 2014 года результаты исследования, посвященного венчурному рынку Российской Федерации в 2013 г. Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при этом приобретенная доля обычно меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются преимущественно на развитие бизнеса. Венчурный рынок является одним из основных источников финансирования инновационных проектов. В 2013 году общий объем российского рынка превысил $3 млрд, в т.ч. новое фондирование превысило $800 млн.

В 2013 г. 278 инвесторов приняли участие в 419 сделках на общую сумму $3,25 млрд. Средний объем сделки составил $7,7 млн. Объем сделок cash-out составил $2,34 млрд или 13 сделок. Объём нового финансирования (cash-in) в общей структуре составил $912,5 млн или 406 сделок. Средний объем сделки с привлечением нового финансирования составил $2,24 млн.

Согласно проведенному экспертами J’son & Partners Consulting в начале 2014 г. опросу инвесторов, фонды в среднем получили в 2013 году 1200 обращений за инвестированием. При этом доля проектов в индустрии ИКТ и контента составила 90%. Процент встреч с венчурными предпринимателями составил 10%, число сделок от общего количества заявок – лишь 1%.

По мнению респондентов, венчурный рынок России в 2013 г. увеличился на 25%. Венчурные инвесторы полагают, что в 2014 г. рынок вырастет на 20%.

Российская венчурная индустрия достигла той стадии зрелости, когда на рынке наблюдается значимые выходы из сделанных инвестиций. При этом рынок продолжает активно развиваться, о чем свидетельствует значительное количество инвестиций на ранней и посевной стадии.

PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК)

Центр технологий и инноваций PricewaterhouseCoopers и «Российская венчурная компания» (РВК) представили в феврале 2014 года отчет об итогах 2013 г. для российского венчурного рынка. Выяснилось, что несмотря на значительный рост количества венчурных сделок, общий объем инвестированных средств за год снизился почти на 30%[2].

Исследование основано на данных Venture Database и RusBase и включает информацию обо всех зарегистрированных в 2013 г. сделках объемом не менее $50 тыс. и не более $100 млн в секторах промышленных, био- и информационных технологий. При этом в расчет брались только сделки с российскими или иностранными компаниями, осуществляющими деятельность на территории РФ.

Количественные показатели за год заметно выросли. Так, число венчурных сделок увеличилось с 188 в 2012 г. до 222 в 2013 г. При этом 21 инвестор сумел осуществить успешный выход — суммарный объем данных сделок оценили в $2 млрд. В 2012 г. таких сделок было только 12, а их объем составлял $21 млн. Именно за счет успешных выходов размер венчурного рынка увеличился в 2013 г. до $2,89 млрд с $1,98 млрд в 2012 г.

Объем инвестиций, несмотря на возросшее число сделок, снизился с $911,9 млн до $653,1 млн. Соответственно, и средний размер сделки значительно упал — в ИТ-секторе он составил $3,3 млн, хотя еще в 2012 г. равнялся $5,6 млн.

2012

По исследованиям фонда Life.Sreda, объем инвестиций в финтех каждый год удваивается: в 2012 году он составил чуть более $1,6 млрд.

2011: ИТ-сектор лидирует по размеру инвестиций

На ИТ-сектор в 2011 году пришлось абсолютное большинство венчурных инвестиций в России. Среди лидирующих направлений по объему привлеченных инвестиций были электронная коммерция, а также проекты, связанные с онлайн-развлечениями и социальными сетями. Подробнее см: Венчурные инвестиции в ИТ-сектор России

2009: Зарегистрировано 92 венчурных фонда, работают 15

Инновационный институт при МФТИ в марте 2009 года оценивал объем доступных в России венчурных средств, которые могут быть инвестированы, в 10–12 млрд рублей.

Всего в России, по данным Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), зарегистрировано 92 венчурных фонда. Но реально работающих среди них, по оценкам участников рынка, лишь 15 - 20.

По данным Российской ассоциации венчурного инвестирования, средняя внутренняя норма доходности проектов российских фондов составляет 35%.

2008: Объем рынка $1,3 млрд

Объем венчурных инвестиций в РФ и США

По состоянию на 2008 г. рынок венчурных инвестиций в России был достаточно молод и сильно отличался по структуре от рынков западных стран. Например, в нашей стране практически отсутствуют инвестиции в проекты на посевной или начальной стадии развития (а именно интерес к таким проектам является показателем "взрослого" рынка), а среди отраслей преобладают традиционные рынки - ИТ (почти 50% инвестиций в 2008 году) и мобильные технологии (чуть более 9%).

В 2008 году объем рынка венчурного инвестирования в России, по данным Research.Techart, вырос на 25%, достигнув почти $1,3 млрд. По прогнозам, в 2009 году рынок венчурного инвестирования вырастет не более чем на 15—20% за счет того, что многие сформированные фонды еще не потратили деньги, а кризисная ситуация значительно снизит цены стартапов.

Примечания

  1. В соответствии с методологией J’son & Partners Consulting в оценку рынка венчурных инвестиций не включаются гранты, сделки и выходы с участием основателей стартапов, стратегических инвесторов, а также венчурных и инвестиционных компаний, не являющихся фондами. В прошлых версиях исследования вышеперечисленные инвестиции входили в оценку рынка.

    Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при условии, что приобретенная доля была меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются на развитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих акционеров (основателей) компании.

    При анализе данных учитывались фактически полученные венчурные инвестиции, осуществленные бизнес-ангелами, акселераторами, частными, корпоративными или государственными венчурными фондами, а также сделки, совершенные на краудинвестинговых площадках в ходе одного раунда финансирования. Если компания получала инвестиции в результате двух и более раундов, то каждый раунд рассматривался как отдельная сделка.

    Эксперты J’son & Partners Consulting выделяют следующие виды сделок по географическому принципу: Сделки, связанные с российскими проектами. Данные сделки входят в оценку рынка; выходы инвесторов оцениваются отдельно.А также инвестиции в иностранные проекты с участием российских инвесторов, включая синдицированные сделки. Данные сделки не входят в оценку венчурного рынка и рассматриваются отдельно.
  2. Объем венчурных инвестиций в России сократился